Principales características del Impact Investing

28/ 10/ 2019 19:20:19   Iván García   Archivo: Double return | Impact investing

En posts anteriores explicábamos lo que es el impact investing y lo diferenciábamos de otras formas de inversión como la inversión responsable. Una vez fijados los conceptos clave y la definición de este término, queremos ahora describir las principales características de este tipo de inversión y poner números a un mercado que no para de crecer.

 

LAS 4 CARACTERÍSTICAS CLAVE DEL IMPACT INVESTING

 

Para comenzar este post, vamos a estructurar su práctica en las cuatro características fundamentales que la definen. 

 

INTENCIONALIDAD

La intención del inversor es clave. A la hora de invertir, ha de tener un impacto social o ambiental positivo a través de sus inversiones. Es habitual que una venture capital o business angel invierta en empresas que estén generando un impacto positivo, pero no lo podemos denominar impact investing si es una mera casualidad. Para considerar que una inversión es de impacto es esencial la intencionalidad.

 

INVERSIÓN CON EXPECTATIVAS DE RETORNO

Se espera que las inversiones de impacto generen un retorno financiero sobre el capital. Todo lo que no genere un retorno económico recaerá bajo otras categorías.  Para entrar dentro de los límites del impact investing, como mínimo, se espera un retorno del capital, aunque nos acercamos más a la inversión filantrópica en este extremo. En este sentido no se diferencia de cualquier inversión convencional donde se mide y exige un determinado ratio de riesgo versus rendimiento financiero.

 Como es común en la práctica de inversión convencional, el nivel de exigencia de rendimientos económicos en la inversión de impacto depende de la estrategia y expectativas de los inversores. Por tanto, estos pueden variar. Los niveles de exigencia pueden establecerse por debajo de lo que espera el mercado para ese tipo de activo en su versión convencional hasta llegar a niveles de expectativas de tasas de rendimientos igual que el mercado por su riesgo inherente o superior, por qué no.

 

NO EXCLUSIVO A UN TIPO DE ACTIVO

La inversión de impacto se puede realizar a través de todo tipo de activos financieros como puede ser renta fija, venture capital y private equity, entre otros.

 

MEDICIÓN DE IMPACTO

Lo que sí diferencia el impact investing es el compromiso del inversor de valorar su cumplimiento a través de la medición. Es esencial medir e informar el rendimiento de las inversiones en términos de la huella social y ambiental y también tener indicadores sobre su progreso. Se dice que lo que no se mide no existe, por tanto, es primordial asegurar siempre la transparencia y rendir cuentas sobre los progresos del retorno en términos de impacto.

 

¿CÓMO SE MIDE EL IMPACTO?

Esta es otra área en la que entraremos en mucha profundidad por su importancia, pero en capítulos aparte. Como aperitivo, avanzamos que los enfoques de los inversores para medir el impacto variarán en función de sus objetivos y capacidades, y la elección de qué medir generalmente refleja los objetivos del inversor y, en consecuencia, la intención de este.

 En general, los componentes de las mejores prácticas de medición de impacto para la inversión de impacto incluyen:

– Establecer y transmitir los objetivos sociales y ambientales.

– Establecer métricas y objetivos de rendimiento relacionados con estos objetivos utilizando métricas estandarizadas siempre que sea posible. 

– Seguimiento y control de los resultados de las participadas en relación con estos objetivos

– Informar sobre los resultados de impacto social y ambiental que afecte a todos los stakeholders.

El impact investing es un sector en fase temprana que en los últimos años ha evolucionado de forma importante y especialmente hacia la estandarización en la medición de impacto y sus herramientas. En Mumtree nos acogemos en gran medida a las principales corrientes en esta área como son los propios ODS, la herramienta de GIIN IRIS+, los estándares de la certificación B Corp e Impact Management Project.  Aún queda mucho terreno que abarcar en esta área que es clave, pero los avances de estas cuatro herramientas nos permiten establecer un marco de referencia sólido.

 

 ¿QUIÉN ESTÁ HACIENDO INVERSIONES DE IMPACTO?

La inversión de impacto ha atraído a una amplia variedad de inversores, tanto individuales como institucionales.

  • Los gestores de fondos
  • Instituciones financieras de desarrollo
  • Instituciones financieras / bancos diversificados
  • Fundaciones privadas
  • Fondos de pensiones y compañías de seguros
  • Family Offices
  • Inversores particulares
  • ONGs
  • Instituciones religiosas

 

¿QUÉ RENDIMIENTOS FINANCIEROS ESTÁN CONSIGUIENDO LAS INVERSIONES DE IMPACTO?

Ya lo hemos mencionado anteriormente, los inversores de impacto tienen diversas expectativas de rentabilidad financiera, algunos invierten con la intención de obtener rendimientos por debajo de la tasa de mercado, mientras que otros persiguen rendimientos competitivos y que superan al mercado. La mayoría de los inversores buscan retornos competitivos a tasas de mercado y por los resultados cosechados, lo están alcanzando.

En una encuesta realizada por GIIN, los inversores encuestados informan de que los resultados de sus carteras cumplen o exceden las expectativas de los inversores, tanto desde los rendimientos en materia de impacto social y ambiental, como la propia rentabilidad financiera. Esto es así para todos los tipos de mercados a donde los activos financieros se dirigen: en inversiones que abarcan mercados emergentes, mercados desarrollados y el mercado en general.

Aunque muy pocos inversores han mostrado incidencias importantes en cuanto a riesgos significativos que se hayan producido en sus carteras de inversión de impacto, la ejecución y la gestión del modelo de negocio es, con mucho, el factor de riesgo más citado.

Comparativamente con sus semejantes equivalentes convencionales, los activos categorizados como impact investing por Cambridge Associates ofrecen rendimiento financiero casi idéntico. Específicamente, los de venture capital cuentan con un rendimiento del 6,9%, sólo décimas inferiores al venture capital convencional.

 

¿CÓMO ES DE GRANDE EL MERCADO DE INVERSIÓN DE IMPACTO?

La inversión de impacto es un término relativamente nuevo, que se utiliza para describir las inversiones realizadas en muchos tipos de activos financieros, sectores y regiones. GIIN , referente en el mundo de la inversión de impacto, estima que el tamaño actual del mercado de inversión de impacto global en 2018 es de $ 502 mil millones. Este cálculo está basado sobre la recopilación de datos de más de 1.300 inversores de impacto en todo el mundo.  Esta investigación también subraya la diversidad del mercado, capturando datos de muchos tipos de inversores.

 

Pero probablemente lo más importante ahora no es el valor absoluto que está aún lejos de los “trillions” que comenta Ronald Cohen que son necesarios para dar solución definitiva a los retos globales, sino la fuerte tendencia en los últimos años, donde se ha ido duplicando de forma constante.

Si bien algunos inversores han estado haciendo inversiones de impacto durante décadas tal y como indican los números, recientemente ha surgido un nuevo esfuerzo internacional de colaboración para acelerar el desarrollo de la inversión de impacto. Si bien este mercado aún es relativamente nuevo, se espera que siga escalando exponencialmente.